بورصات عربية

استثمر للحياة

تعلم التداول في البورصة
أسواق المال


النسب المالية

حجم الخط

investolife

النسب المالية هي عادةً ماتمكننما من قياس أداء الشركة مع مرور الوقت بطريقة بسيطة وسريعة ، كما يمكن استخدامها لمقارنة أداء الشركات المتنافسة في القطاع الواحد .

أوحساب معدل أداء القطاع . و تستخدم في فهم الموقف  المالي للشركة أو لشركات القطاع بأكمله . ومن ثم تحديد قيمة السهم العادلة .
قد يكون تقييم الأسهم أو حتى التأكد من قيمها العادلة أمراً صعباً في بعض الأحيان ، بخلاف الأصول الثابتة بما في ذلك الممتلكات أو الأصول العينية . فعلى سبيل المثال ، بإمكان المستثمر أن يقوم بتقدير سعر سيارة حديثة في حالة جيدة بمجرد النظر إليها، ولكن الأمر يختلف بالنسبة لتحديد السعر العادل للسهم إذ يرد التساؤل دوماً عن المحدد للقيمة الحقيقية لسعر سهم .
مع العلم أن الشركات تتباين بالنسبة لأعمالها والخدمات التي تقدمها وفقاً لاختلاف قطاعاتها ، لهذا فإن بعض النسب المالية تصبح أكثر مصداقية في وصف أداء قطاع مقارنة بغيره من القطاعات . بمعنى قد تفسرإحدى النسب المالية بالتفصيل أداء الشركات المصرفية ، بينما لا يعطي استخدامها الوضوح نفسه فيما يتعلق بالشركات الزراعية.

ستثمر للحياة  investolife

النسب المالية      Financial ratios:

بداية قد لا نحتاج لكل هذه النسب في معاملاتنا فى الاسهم , غير اننا عرضناها جميعاً للفائدة .

 نسب السيولة Liquidity Ratios  :

وهى النسب التى تقيس مدى قدرة المنشأة على مواجهة التزاماتها قصيرة الأجل عند استحقاقها باستخدام أصولها السائلة والشبه سائلة   الأصول المتداولة   دون تحقيق خسائر  .

 نسبة التداول  (Current ratio)

نسبة التداول = الأصول المتدوالة ÷ الالتزامات المتداولة
و  هي تعبر عن عدد المرات التى تستطيع فيها الأصول المتداولة تغطية الخصوم المتداولة ، وكلما زادت هذه النسبة كان دليلاً على  مقدرة الشركة على مواجهة أخطار سداد الالتزامات المتداولة المفاجئة  دون الحاجة لتسييل أى أصول أو  اقتراض . فإذا كان للشركة -على سبيل المثال - أصول متداولة بقيمة 50 مليون جنيه وخصوم متداولة بقيمة 33 مليون جنيه ، فإن نسبة التداول تكون 1.5 تقريباً  . وإذا كانت نسبة التداول للشركة أكبر من 1 ودون 2 فهذا يعني أن الشركة مهيأة لتغطية التزاماتها ونفقاتها التشغيلية قصيرة الأجل .
و من جانب أخر فإن هذه الزيادة لابد أن نكون مقبولة إلى درجة معينة فقد يكون ارتفاع النسبة نتيجة لتراكم المخزون وعدم تصريفه وهو أمر غير جيد , أو ربما بسبب زيادة تراكم بند العملاء وتضخمة نتيجة عدم استخدام سياسات جيدة فى التحصيل ومتابعة العملاء المدينين  .

 نسبة السداد السريع  (Quick ratio)

تحتسب نسبة السيولة ( السداد )  السريعة بقسمة الأصول المتداولة مطروحاً منها المخزون على الخصوم المتداولة . وبطرح أرقام المخزون من الأصول المتداولة يتمكن المستثمر من معرفة مدى قدرة الشركة على تغطية التزاماتها المتداولة دون اللجوء إلى تصفية المخزون الذي تعد تصفيته خسارة كبيرة للشركة نظراً لكونه أقل الأصول المتداولة قابلية للتحويل إلى سيولة.
نسبة السداد السريع =   الأصول المتداولة – المخزون   ÷  الالتزامات المتداولة

وباستخدام المثال السابق ، إذا افترضنا أن قيمة مخزون الشركة هو 10 ملايين  جنيه فإن نسبة السيولة السريعة تكون
=  (50 – 10  ÷ 33 = 40 / 33 =  1.21 ) .
وتعد نسبة السيولة السريعة البالغة 1.0 أو أكثر مؤشراً جيداً على أن الشركة ستتمكن من تغطية أي مصاريف فورية ، وأنها تسير بشكل جيد في نشاطها الذي تعمل فيه.

 نسبة النقدية  أو معدل السيولة Cash Ratio  

نسبة النقدية  = النقدية والأصول شبه النقدية ÷ الالتزامات المتداولة
يعد معدل السيولة أقل المؤشرات استخداماً لكنه مفيد عند رغبة المستثمر معرفة ما يتوافر للشركة من سيولة مقارنة بالشركات المنافسة لها . ويمكن حساب معدل السيولة بقسمة كمية النقد المتوافر للشركة في رصيدها الجاري في البنوك مضافاً له الأوراق المالية القابلة للتحويل إلى نقد على خصوم الشركة المتداولة. ويمكن أن يكون معدل السيولة مفيداً عند مقارنة شركتين صغيرتين ناشئتين نسبياً تتمتعان بفرص نمو مرتفعة في ظل ظروف تنافسية قوية بينهما. وإذا ما تساوت الشركتان في كل شيء، فإن الشركة ذات معدل السيولة الأعلى تكون مهيأة بشكل أكبر للتفوق على منافستها الأخرى.

investolife

استثمر للحياة  investolife

 نسب الربحية Profitability Ratios

وهي التى تعبر عن  كفاءة إدارة المؤسسة  فى استغلال الموارد استغلالاً أمثل لتحقيق الأرباح

 هامش مجمل الربح   Gross Profit Margin

هامش مجمل الربح = مجمل الربح ÷ صافى المبيعات
و هي العلاقة بين صافى إيراد المبيعات وتكلفة البضاعة المباعة ، و يجب مقارنة هذه النسبة بمتوسط النسب المحققة فى نفس القطاع  ، حيث يمكن أن يعكس انخفاض النسبة ارتفاع مبالغ فيه فى تكلفة الخامات المستخدمة فى الإنتاج أو فى العمالة المباشرة أو خلافه.

 معدل العائد على المبيعات   هامش صافى الربح   Net Profit Margin

هامش صافى الربح = صافى الربح ÷ صافى المبيعات
وهى تشير إلى نسبة ما تحققه المبيعات من أرباح بعد تغطية تكلفة المبيعات وكافة لمصروفات الأخرى من مصاريف إدارية وعمومية ومصاريف تمويلية وخلافه . و ارتفاع هذه النسبة جيداً بالنسبة للشركة ، كما يجب مقارنة هذه النسبة بمتوسط النسب المحققة فى القطاع .

 معدل العائد على حقوق الملكية  Return on Equity

معدل العائد على حقوق الملكية = صافى الربح ÷ حقوق الملكية
و هي نسبة  العائد الذى يحققة الملاك على استثمار أموالهم بالشركة  . ويعتبر العائد المناسب ما يوازى معدل العائد الخالى من الخطر مضافاً إليه بدل المخاطرة وهو يختلف من نشاط لآخر ومن بيئة استثمار لأخرى . ويتم حسابه كما يلى  :
معدل العائد الإسمى الخالى من الخطر =  1 + معدل العائد الخالى من الخطر    1+ معدل التضخم  – 1 .
أما بدل المخاطرة فهو الجزء من العائد الذى يطلبه المستثمر نظير تحمله مخاطر إضافية عند الاستثمار  . و منها   :

  • مخاطر الأعمال   Bussines Risk
  • مخاطر التمويل   Financial Risk 
  • مخاطر السيولة   Liquidity Risk   

وتنقسم المخاطرة بوجه عام إلى جزئين ، أحدهما يرجع إلى السوق ككل وهو ما يسمى المخاطرة المنتظمة والأخر يرجع إلى الشركة نفسها وهو يسمى المخاطرة غير المنتظمة ويتم قياسها والتحكم فيها داخل الشركة.  و  يسمى معامل المخاطرة المنتظمة معامل  بيتا .
 

investolife


 نسب الكفاءة

 معدل العائد على الاستثمار    Return on Investment 

معدل العائد على الاستثمار = صافى الربح ÷ إجمالى الاستثمار
ويتكون إجمالى الاستثمار من  رأس المال العامل + إجمالى الأصول طويلة الأجل  ، أو من  مجموع حقوق الملكية + القروض طويلة الأجل .

وتعبر النسبة عن مدى كفاءة الشركة فى استخدام وإدارة كل الأموال المتاحة لديها من المساهمين والأموال المقترضه فى تحقيق عائد على تلك الأموال حيث أن الفرض الأساسى هو وجود تكلفة لتلك الأموال وهى العائد المطلوب على حقوق المساهمين والفوائد المدفوعة على القروض ، وينتظر تحقيق معدل عائد على الاستثمار يوازى تكلفة الأموال على أقل تقدير.


 

 معدل العائد على إجمالى الأصول  Return on Total Assets

معدل العائد على إجمالى الأصول = صافى الربح ÷ إجمالى الأصول
وتعبر هذه النسبة عن قدرة المؤسسة على استخدام أصولها فى توليد الربح ، وكلما ارتفت هذه النسبة كلما دل ذلك على كفاءة  المؤسسة  فى استغلال أصولها ، ويتم استخدام متوسط إجمالى الأصول عند حساب هذه النسبة  أصول أول المدة + أصول أخر المدة \2 ، ويجب مقارنة هذه النسبة مع متوسط النسب المحققة فى القطاع.

 

investolife



 نسب النشاط  Activity Ratios

تقيس مدى كفاءة المنشأة فى استخدام مواردها

  معدل دوران الأصول الثابتة  Fixed Asset Turnover


معدل دوران الأصول الثابتة = المبيعات ÷ الأصول الثابتة
وتوضح هذه النسبة مدى مقدرة الشركة على تحقيق الاستفادة المُثلى من الأصول الثابتة لديها فى تحقيق أرباح .
 

 معدل دوران المخزون    Inventory Turnover

معدل دوران المخزون = تكلفة المبيعات ÷ متوسط المخزون
و هي نسبة عدد مرات تصريف المخزون لدى الشركة وكلما زادت هذه النسبة كلما كان ذلك فى صالح الشركة حيث تستطيع الشركة ان تحقق أرباحاً كبيرة باستخدام هامش ربح أقل من الشركات المماثلة والتى لديها معدل دوران مخزون أقل ، وهى ميزة تنافسيه كبيرة يمكن الاستفادة منها.

 فترة التخزين  Storage Period

فترة التخزين = 365 ÷ معدل دوران المخزون
و  هذا معدل الفترة التى يقضيها المخزون فى المخازن قبل تصريفه ,  ويعد طول هذه المدة أمرأ غير مرغوب فيه خاصة فى الشركات التى تتعامل مع منتجات ذات تواريخ صلاحيه .

 معدل دوران إجمالى الأصول  Total Assets Turnover

معدل دوران إجمالى الأصول = المبيعات ÷ متوسط إجمالى الأصول
يبين مدى نشاط  الإدارة  و مقدرتها على توليد المبيعات من خلال استخدام إجمالى أصول الشركة.

 معدل دوران المدينين  Accounts Receivable Turnover

معدل دوران المدينين = المبيعات الأجلة ÷ متوسط حسابات المدينين
هي  كفاءة عملية التحصيل ومتابعة ديون العملاء فى الشركة وكلما زادت هذه النسبة كان ذلك فى صالح الشركة .

 معدل دوران الدائنين   Payables Turnover

معدل دوران الدائنين = المشتريات الأجلة ÷ متوسط حسابات الدائنين
هذا المعدل  - يجب أن يكون - قريباً من معدل دوران المدينين مع الأخد فى الحسبان اختلاف قيمة المبيعات إلى قيمة المشتريات ويكون فى صالح الشركة زيادة معدل دوران المدينين عن الدائنين.

  متوسط فترة التحصيل    Average Collection Period

متوسط فترة التحصيل = إجمالى حسابات المدينين ÷ متوسط المبيعات اليومية صافى المبيعات السنوية ÷365
وهى الفترة التى يستغرقها تحصيل ديون المدينين وطول هذه الفترة مؤشر غير طيب لانه يدل على ضعف إدارة التحصيل لدى الشركة  .

  متوسط فترة السداد     Average Payment Period

متوسط فترة السداد = إجمالى حسابات الدائنين ÷ متوسط المشتريات اليومية صافى المشتريات السنوية ÷365
وهو متوسط الفترة التى يستغرقها سداد ديون الموردين  وطول هذه المدة فى مصلحة الشركة طالما قيل الموردون هذا .

 

investolife


استثمر للحياة  investolife

 نسب الرفع المالى Leverage Ratios

وهى النسب التى تقيس مدى اعتماد المنشأة فى التمويل على مصادر خارجية

 الالتزامات إلى الأصول    Total Debts to Assets  

الالتزامات إلى الأصول = إجمالى الالتزامات ÷ إجمالى الأصول
وتوضح  امكانية تغطية إجمالى الالتزامات باستخدام اجمالى الأصول وكلما انخفضت هذه النسبة كان ذلك أفضل  لان هذا معناه ان الشركة لديها أصول اكبر من إلتزاماتها .

 الالتزامات إلى حقوق الملكية    Debt to Equity 

إجمالى الالتزامات إلى الأصول = إجمالى الالتزامات ÷ إجمالى حقوق الملكية
وتوضح هذه النسبة مدى امكانية تغطية اجمالى الالتزامات باستخدام إجمالى حقوق الملكية .

 معدل تغطية الفوائد    Interest Coverage Ratio

معدل تغطية الفوائد = صافى الربح قبل الفوائد والضرائب ÷ مصروف الفوائد
وتوضح هذه النسبة القدرة على تغطية فوائد القروض والسندات باستخدام صافى ربح التشغيل وكلما زادت هذه النسبة كان ذلك أفضل بالنسبة للشركة .

 نسبة القروض طويلة الأجل إلى رأس المال العامل
  Long-term Debt to Net Working Capital

القروض طويلة الأجل إلى رأس المال العامل = القروض طويلة الأجل ÷ رأس المال العامل
وتوضح هذه النسبة مدى امكانية تغطية القروض طويلة الأجل باستخدام رأس المال العامل .
 

investolife

نسب  مهمة أخرى

نسبة السعر إلى الربح   (Price – to earnings ratio P/E)

تستخدم لقياس ربح الشركة منسوباً إلى سعر سهمه ا، يلجأ المستثمرون إلى النظر فيما يسمى بنسبة السعر إلى الربح P/E . ويتم الإشارة لنسبة السعر إلى الربح في الشركة أحياناً بالمضاعف . ولحساب المضاعف ، على المستثمر أن يقوم بقسمة سعر السهم السوقي على ربح السهم EPS.
نسبة السعرإلى الربح  = السعر الحالي   ÷ ربح السهم
وتحدد نسبة السعر إلى الربح P/E المستوى السعري الذي يرغب المستثمرون دفعه لكل جنيه من الأرباح الحالية للشركة ، كما تشير إلى المدة الزمنية اللازمة لاسترداد المبلغ الذي دفعه المستثمر لشراء السهم على افتراض تحقيق الشركة للعائد نفسه في الأعوام المقبلة .  وكلما ازدادت نسبة السعر إلى الربح للشركة دل ذلك على تضخم قيمة السهم السوقية . غير أن الشركة ذات النسبة المرتفعة لسعر السهم إلى الربح ستبقى جاذبة للمستثمرين ، فيما لو ازدادت التوقعات لها بنمو مستقبلي كبير في العائدات .
وبالمقابل كلما انخفضت نسبة السعر إلى الربح عن المتوسط لقطاع الشركة دل ذلك على انخفاض تقدير المستثمرين لقيمة السهم عن قيمته العادلة . 
و على المستثمر مراعاة أن سهم الشركة المنخفض في نسبة السعر للربح قد يعكس جانباً من سوء إدارة الشركة ، أو أن هناك أسباباً جوهرية لعدم كونه استثماراً مجدياً .

نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (Price – to book ratio P/B)

نسبة السعر إلى القيمة الدفترية = قيمة السهم السوقية  ÷ القيمة الدفترية للسهم

هذه النسبة تقارن سعر سهم الشركة السوقي بقيمة السهم الدفترية P/B . هذا ويمكن حساب القيمة الدفترية للسهم الواحد من خلال قسمة حقوق المساهمين ( الأصول-الخصوم ) على عدد أسهم الشركة المصدرة .
فمثلاً  للشركة أصولاً نعادل 200 مليون جنيه كما يظهر في قائمة مركزها المالي ، و خصوماً بقيمة 125 مليون جنيه ، فإن القيمة الدفترية للشركة ستكون 75 مليون جنيه . وإذا كان هناك 25 مليون سهم مصدر، فإن القيمة الدفترية لكل سهم ستكون 3 جنيهات . وكلما اشترينا  السهم بقيمة مقاربة لقيمته الدفترية كان ذلك أفضل من الناحية الاستثمارية لأن قيمة السهم المدفوعة تكون مغطاة ومؤمنة بأصول الشركة المتاحة .و في المثال السابق وكانت  سعر بيع السهم في السوق هو 9 جنيهات ، فإن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية ستكون 3 وهي الناتجة من قسمة 9 ÷ 3  .

معدل العائد على حقوق المساهمين (Return – on equity ratio ROE)

يقيس معدل العائد على حقوق المساهمين نسبة ربح الشركة إلى مجموع حقوق المساهمين فيها . ويتم حساب هذا المعدل بقسمة صافي ربح الشركة على إجمالي حقوق المساهمين .
معدل العائد على حقوق المساهمين  = صافي الربح   ÷   إجمالي حقوق المساهمين
و  كلما ارتفع معدل العائد على حقوق المساهمين دل ذلك على قوة أداء الشركة . واستمرار ارتفاع هذا المعدل لفترة طويلة يدل على حسن إدارة الشركة . و لكن  يجب ألا يؤخذ هذا المعدل بمعزل عن المؤشرات الأخرى لأن أرتفاعة قد يعكس أحياناً ميل الشركة إلى تمويل نشاطاتها بالدين حتى مع تحقيق الشركة عائداً ضعيفاً على الموجودات .

 معدل العائد على الأصول  (Return – on total assets ratio)

يمكن لمعدل العائد على الأصول أن يقدم للمستثمر فكرة عن أداء استثمار الشركة لأصولها أو موجوداتها. ويحتسب معدل العائد على الأصول بقسمة صافي ربح الشركة الوارد في قائمة الدخل على متوسط إجمالي الأصول . ويتم تقديم هذا المعدل في شكل نسبة مئوية . وكلما ارتفعت نسبة هذا المعدل دل ذلك بشكل عام على كفاءة إدارة واستثمار الشركة لأصولها .
معدل العائد على الأصول  = صافي الربح   ÷  متوسط إجمالي الأصول

 نسبة السعر إلى المبيعات  (Price – to sales ratio PSR)

investolife

تحقق الشركة عائداً في كل مرة تقوم فيها ببيع سلعة أو خدمة حتى ولو لم تحقق ربحاً . وينظر لنسبة السعر إلى المبيعات PSR على أنها وسيلة لتقدير قيمة الشركة بناءً على حجم عوائدها . وتقدم هذه النسبة في شكل مضاعف ، ويتم حسابها بقسمة القيمة الرأسمالية الحالية للشركة على عوائدها المحققة في العام الماضي .
نسبة السعر إلى المبيعات = القيمة الرأسمالية الحالية للشركة   ÷ عوائد المبيعات عن العام الماضي
فعلى سبيل المثال، إذا كانت القيمة الرأسمالية للشركة 100 مليون جنيه (20مليون سهم × 5 جنيهات لكل سهم ) وبلغت مبيعاتها لآخر اثني عشر شهراً 300 مليونجنيه  ، فإن نسبة السعر إلى المبيعات تعادل 0.33 ( 100 مليون ÷ 300 مليون = 0.33). وبشكل عام كلما انخفضت نسبة السعر إلى المبيعات (PSR) للشركة كان الاستثمار أفضل .



استثمر للحياة  investolife
و من جانب أخر فإن هذه الزيادة لابد أن نكون مقبولة إلى درجة معينة فقد يكون ارتفاع النسبة نتيجة لتراكم المخزون وعدم تصريفه وهو أمر غير جيد , أو ربما بسبب زيادة تراكم بند العملاء وتضخمة نتيجة عدم استخدام سياسات جيدة فى التحصيل ومتابعة العملاء المدينين .

 
اعلان تجاري
اعلان 468